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追踪投资概念在 2010-2024 年间的演进脉络

核心概念演进

内在价值

出现年份：2010, 2011, 2012, 2013, 2014, 2015, 2016, 2017, 2018, 2019, 2020, 2021, 2022
出现频次：13/15 年

商誉

出现年份：2010, 2014
出现频次：2/15 年

回购

出现年份：2016, 2017, 2018, 2019, 2020, 2021, 2022, 2023
出现频次：8/15 年

复利

出现年份：2012, 2014, 2015, 2016, 2017, 2018, 2019, 2021, 2022, 2023, 2024
出现频次：11/15 年

安全边际

出现年份：2013, 2023
出现频次：2/15 年

承保利润

出现年份：2010, 2011, 2014
出现频次：3/15 年

承保盈利

出现年份：2015, 2016, 2017, 2018, 2019
出现频次：5/15 年

护城河

出现年份：2010, 2011, 2012, 2013, 2014, 2015, 2016, 2017
出现频次：8/15 年

浮存金

出现年份：2010, 2011, 2012, 2013, 2014, 2015, 2016, 2017, 2018, 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024
出现频次：15/15 年

留存收益

出现年份：2019, 2020
出现频次：2/15 年

经营收益

出现年份：2020, 2022, 2023, 2024
出现频次：4/15 年

股票回购

出现年份：2011, 2012, 2014
出现频次：3/15 年

财产意外险

出现年份：2023, 2024
出现频次：2/15 年

账面价值

出现年份：2015, 2016, 2017, 2018
出现频次：4/15 年

通用会计准则

出现年份：2020, 2021, 2022, 2023
出现频次：4/15 年

跨年演进明显的概念

以下概念在信中随着时间推移，内涵有显著发展：

浮存金

• 2010：解释浮存金作为保险公司负债的核心机制
• 2013：进一步说明浮存金虽是负债但有独特优势
• 2024：浮存金从460亿增长至1710亿，有望实现零成本

护城河

• 2010：首次明确命名并重点阐述经济护城河理论
• 2013：结合具体公司分析持久竞争优势

股票回购

• 2013：首次系统讨论回购对留存股东的价值
• 2015：进一步说明回购条件和时机判断

经营收益

• 2013：作为核心业绩指标系统阐述
• 2024：经营收益474亿美元创新高，强调排除未实现损益

内在价值

• 2010：与账面价值的区别和关联
• 2014：50周年信详细回顾内在价值增长历程