浮存金是财产意外险行业的特有现象。保险公司先收取保费，后支付理赔，在两者之间的时间差内，保险公司手中持有的、最终要赔付给他人的资金即为"浮存金"。巴菲特在2010年致股东信中首次系统阐述这一概念，指出这是伯克希尔保险业务的核心优势所在。
其起源可追溯至1967年伯克希尔以860万美元收购国民保险公司（National Indemnity）及其姊妹公司。此后，浮存金规模从1970年的3900万美元增长至2019年的1294亿美元，成为伯克希尔最重要的融资来源之一。
浮存金的核心价值在于：当保险公司实现承保盈利时——即保费收入超过运营费用和最终赔付——浮存金便成为"免费"资金。更进一步的，伯克希尔因为持有这些资金反而获得了报酬。这种"先收后付"的商业模式使得伯克希尔能够利用他人的钱为自己投资获利。
浮存金的特性决定了它对利率高度敏感。当债券市场收益率较高时，浮存金能产生可观的投资回报；而在利率低迷的环境下，浮存金的价值相应下降。但伯克希尔拥有行业无与伦比的财务实力，使其在浮存金投资方面享有远超一般财产意外险公司的灵活性——能够投资股票、全资收购企业，而不仅限于债券。
伯克希尔的保险合同结构经过精心设计，确保即使浮存金下降，也只会以每年不超过3%的缓慢速度进行，不会产生即时或短期的现金需求压力。这一特性使浮存金在资产负债表上虽列为负债，但其效用堪比股权资本。
浮存金规模的增长：
GUARD保险集团的案例：2012年，阿吉特·贾恩以约2.21亿美元收购了宾夕法尼亚州威尔克斯-巴里的一家小公司GUARD保险集团。到2019年，GUARD的保费收入达到19亿美元（增长379%），浮存金增长了265%，同时保持了令人满意的承保利润。这一案例展示了伯克希尔以合理价格收购、随后实现快速增长的能力。
承保记录：2018年之前的16年中，伯克希尔有15年实现承保盈利，17年税前承保收益合计275亿美元。这一记录并非偶然，而是严格风险评估纪律的成果。但巴菲特明确警告：这一记录难以复制——未来17年中几乎不可能再有16年实现承保盈利。
超级灾难风险：巴菲特坦率承认，一场让卡特里娜和迈克尔飓风都相形见绌的大灾难终将发生——可能是飓风、地震，或网络攻击。届时伯克希尔将承担巨大损失，但与其他保险公司不同的是，伯克希尔不会因此资源枯竭，而是会在第二天立即扩大业务。
"浮存金就是免费资金"：错。浮存金只有与承保盈利结合时才成为免费资金。如果保险业务出现严重的承保亏损，浮存金的成本将变得极其昂贵。竞争格局几乎注定了整个财产意外险行业的净资产回报率长期低迷。
"浮存金等于现金储备"：错。浮存金是负债，因为它最终要赔付给客户。它只是在赔付之前可以被用于投资。伯克希尔真正的现金储备是1120亿美元的美国国库券和其他现金等价物，这与浮存金是两回事。
"保险公司都能像伯克希尔这样使用浮存金"：错。大多数财产意外险公司的投资策略严重偏向高等级债券，灵活性远不如伯克希尔。它们无法像伯克希尔那样将浮存金投入股票或全资收购企业。
"利率回升会使浮存金价值立即恢复"：不完全正确。利率确实影响浮存金投资回报，但保险公司需要等待旧债券到期或赎回才能将资金重新配置到新高收益资产上，这个过程是渐进的。
2010年：首次系统阐述浮存金概念，将其定义为伯克希尔保险业务的"秘密武器"。当时浮存金规模约658亿美元。
2010-2015年：持续强调浮存金与承保利润结合所产生的"免费资金"效应。浮存金规模稳步增长。
2016-2018年：浮存金突破1000亿美元。2018年，巴菲特引入"五片树林"估值框架，将保险浮存金作为伯克希尔独特的第五类资产——实质上是伯克希尔独特融资基础的核心。
2019年：深入分析利率低迷对浮存金价值的影响——过去保险公司每美元浮存金可赚5-6美分，现在只能赚2-3美分。同时强调伯克希尔相比同行的巨大优势：投资灵活性。
2020-2021年：浮存金持续增长至1470亿美元。巴菲特指出，2020年保险业务的"其他"部分（包括AJ Jain管理的再保险业务）表现突出。
2022年：浮存金增至约1640亿美元。巴菲特指出，伯克希尔的浮存金收益率总体较好，而承保盈利也持续为正。
2023年：浮存金达到约1680亿美元，加上人寿和年金业务浮存金约80亿美元，总浮存金约1760亿美元。巴菲特称保险是伯克希尔的核心业务，其价值远超营收数字所能体现。
2024年：浮存金继续增长，巴菲特再次强调其巨大价值——浮存金虽然不算伯克希尔的资产，但比不用花钱就能使用的资金还要好，因为保险业务通常还能产生承保利润。伯克希尔通过保留全部收益积累了远超创办之初的资金规模。
"保险公司先收保费，后付理赔。在极端情况下，比如石棉暴露引发的索赔或严重的工伤事故，赔付可以延续数十年。这种'先收后付'的模式使得保险公司持有大笔资金——我们称之为'浮存金'——这些资金最终会流向他人。但在此期间，保险公司可以用这笔浮存金为自己投资获利。"
"如果保费收入超过了运营费用和最终赔付的总和，我们的保险业务就会录得承保盈利，这将叠加到浮存金产生的投资收益之上。当我们赚到这样的利润时，我们就相当于在使用免费的资金——更美妙的是，我们还因为持有这些资金而获得报酬。"
"伯克希尔的处境比一般保险公司要好得多。最重要的是，我们无可匹敌的雄厚资本、充裕的现金和庞大而多元的非保险收益流，赋予了我们远超行业同行的投资灵活性。"
"1967年，奥马哈似乎不太可能成为一家财产意外险巨头的起飞之地。威尔克斯-巴里（GUARD保险集团所在地）很可能会带来类似的惊喜。"