"永久性资本损失"在2023年信中作为伯克希尔"第一条投资准则"被明确阐述。巴菲特将这一概念定义为伯克希尔永远不能触碰的风险底线——不是股价的短期波动（市值的临时缩水是不可避免的），而是本金的永久性损失。这个概念源于巴菲特从1965年接管伯克希尔以来一以贯之的投资哲学。
伯克希尔第一投资准则：永远不要冒永久性资本损失的风险。这是伯克希尔"过去没有变，将来也不会变"的核心信条。
永久性损失 ≠ 市值缩水：巴菲特明确指出"长时间的市值缩水是避不开的"。真正的危险不是股价下跌，而是因为错误决策导致投资本金永远消失。
与复利的关系："感谢美国的顺风和复利的力量，如果你这一辈子做了几个好决定、避开了严重的错误，我们所处的这个竞技场过去是——将来也是——回报丰厚的。"避免永久性损失是复利能够长期发挥作用的前提。
极端保守财务政策：伯克希尔持有"远超传统智慧所认为的必要水平"的现金和美国国库券，不依赖商业票据、银行授信或债券市场。这种极端保守是防止永久性损失的制度保障。
对股东的庄严承诺："极端保守的财务政策是我们对所有加入伯克希尔的合伙人做出的庄严承诺。伯克希尔不愿让任何信任我们、将积蓄托付给我们的人遭受永久性的财产损失。"
"永久性资本损失等于任何投资亏损"——巴菲特的区分很明确：永久性损失不等于市值的波动。如果市场下跌导致投资组合缩水50%，但你没有被迫卖出，那就只是暂时的纸上亏损。真正的永久性损失发生在你因为财务压力、杠杆强制平仓或投资的企业彻底破产而被迫以不利价格卖出的时候。
虽然在2023年信中作为明确的"准则"被提出，但"避免永久性资本损失"的理念贯穿了巴菲特的整个投资生涯。他在早期合伙企业中就表明过"对资本的永久亏损极度厌恶"。2023年的信中将这一理念提升到了前所未有的高度——将其定义为伯克希尔的"投资准则"和"庄严承诺"，并联系到极端保守的财务政策、巨额现金持有和超强承灾能力等伯克希尔特有优势。
"伯克希尔有一条投资准则，过去没有变，将来也不会变：永远不要冒永久性资本损失的风险。感谢美国的顺风和复利的力量，如果你这一辈子做了几个好决定、避开了严重的错误，我们所处的这个竞技场过去是——将来也是——回报丰厚的。" —— 2023年
"极端保守的财务政策是我们对所有加入伯克希尔的合伙人做出的庄严承诺。在大多数年份——实际上是大多数十年里——我们的谨慎很可能被证明是多余的，就像给一座被认为防火的堡垒买保险一样。但伯克希尔不愿让伯蒂或任何信任我们、将积蓄托付给我们的人遭受永久性的财产损失（长时间的市值缩水是避不开的）。" —— 2023年
"伯克希尔，为基业长青而生。" —— 2023年